美都能源欲发力新能源子公司或陷“业绩承诺”陷阱|88看球官网

7月25日晚间，美都能源发布公告称之为，公司一并其所持有人或掌控的房地产业务板块主要子公司和贸易业务公司的股权以现金方式出让过来，以集中精力做到大、做强新能源汽车产业链业务。公告表明，美都能源房地产板块出让12家子公司100%股权，标的资产合计账面净资产为6.88亿元，预估值大约为11.54亿元，增值率大约为67.79%；贸易业务板块出让美都新加坡100%股权，账面净资产为4593.9万元（予以审核），预估值大约为4647.58万元，增值率大约为1.17%。本次出让预计将为美都能源减少现金大约12亿元，该笔资金将为美都能源发展新能源汽车产业链获取资金反对。转型新能源2017年年报表明，美都能源2017年营业收入排前三的板块分别是商业贸易、房地产及新能源。

其中，美都能源商业贸易板块去年营业收入为32.99亿元，此次白鱼出售的美都能源新加坡营业收入为28.72亿元，占到整个商业贸易板块的87%；房地产板块营业收入为19.23亿元，本次白鱼出售的房地产板块涉及公司营业收入合计为19.28亿元，相等于房地产板块全部被挤压。2017年，美都能源新能源板块营业收入为6.23亿元，若本次商业贸易及房地产系由公司顺利出售，新能源将沦为美都能源主营业务。美都能源称之为，之所以改变主营业务，是因为美都能源仅次于收益来源贸易业务板块盈利能力较强；而作为第二大收益来源的房地产板块业务规模稍小，且先前土地储备、待研发项目较较少，盈利能力于是以渐渐消退。

公开发表资料表明，美都能源商业贸易板块毛利率仅有0.57%，造成该板块收益占比虽有50.89%，但利润占到比仅有2.86%；房地产板块毛利率为20.16%，利润占比也低约58.85%，但美都能源房地产板块业务放到行业内来看，持续盈利能力不容乐观。业内人士向《国际金融报》记者回应：就目前的情况来看，小型房地产公司除非有可观的土地储备，不然很难存活。因为现在房地产公司拿地更加艰难，小公司的生存空间被资产实力雄厚的大公司传输，很多早已被吞并。比起于房地产与商业贸易方面的艰难处境，新能源板块也许是美都能源未来发展的较好自由选择。

据公安部交管局数据，截至6月底，全国新能源汽车保有量已约199万辆，占到全部汽车保有量的0.87%，未来仍有相当大发展空间。并且，新能源汽车当前于是以呈圆形倍数快速增长趋势，另据中汽协数据，2018年上半年，新能源汽车产销量分别已完成41.3万辆和41.2万辆，同比分别快速增长94.9%和111.5%。美都能源并没自由选择建整车，而是自由选择从新能源汽车上下游紧贴。2016年至2017年，在新能源汽车上游，美都能源并购碳酸锂、氢氧化锂、三元材料、锂电池等领域的成熟期企业，下游通过大股东杭州耀顶，投身于新能源汽车换电服务及网约车运营，可行性构成了碳酸锂-锂电池三元负极材料-三元动力锂电池-新能源汽车服务的产业链。

归功于其较务实的投资方式，美都能源新能源业务2017年毛利率约10.8%，对美都能源总利润贡献率约10.22%，构建净利润591.6万元。业绩允诺困局虽然美都能源新能源板块整体构建了盈利，但旗下两家主力新能源子公司德朗依存力和瑞福锂业目前都身陷业绩允诺陷阱这两家企业都是被美都能源低溢价并购，并做出了高额业绩允诺，但就目前情况来看，皆无法构建当初允诺。

公开发表资料表明，2016年11月美都能源的孙公司美都新能源以3.97亿元并购德朗依存力49.597%股权，评估增值率约278.58%，因低溢价并购，交易对方允诺德朗依存力2017年至2019年扣住非后净利润不高于1亿元、1.25亿元、1.56亿元。但据美都能源2017年年报透露，德朗依存力2017年扣住非后利润为-1940.91万元，比允诺业绩较少1.19亿元，为此，德朗依存力原管理团队缴纳其业绩补偿款5970万元，而2017年美都能源归母净利润仅有为5788.91万元，业绩补偿对当期损益影响根本性。

同时，在德朗依存力比业绩允诺较少1.19亿元的情况下，公司仅有计提3036.24万元商誉减值。美都能源称之为，业绩并未约允诺的原因是动力电池行业正负极原材料下跌，且德朗依存力的子公司并未如期获释生产能力，产品合格率不低，设备计提保险费。德朗依存力的生产能力也遭了上交所的批评，拒绝美都能源透露德朗依存力的实际生产量、产品合格率、生产能力及生产能力利用率、销售量、销售单价、研发投放情况，以及各条生产线未来生产能力、生产能力利用率的预测依据及准确性、生产能力不足风险、销售单价预测依据及合理性、未来经营计划及营业成本预测的合理性等。

此外，美都能源另一家新能源子公司瑞福锂业也经常出现了上述问题。2017年10月28日，美都能源以36亿元的高价并购瑞福锂业98.51%的股权，相比上一家意向出售企业江泉实业(4.660,0.42,9.91%)的开价22亿元，激增了64%。同时，交易对方允诺瑞福锂业2018至2020年度白鱼构建扣非净利润分别不高于4.2亿元、4.5亿元和4.8亿元。但是，瑞福锂业2014年、2015年分别亏损3865.39万元和2621.53万元，2016年才扭亏为盈，盈利1.53亿元，2017年1-9月构建净利润1.11亿元，而2018年业绩允诺剧增至4.2亿元，上交所收到面谈函，称之为其业绩允诺可行性众说纷纭。

随后就有消息称之为，瑞福锂业生产能力利用率将近60%、用电量与产量显著不给定、供应商陆续断货、原材料供应来源不平稳。5月15日，美都能源透露2万吨碳酸锂项目进展，称之为其生产线2017年12月产量超强1100吨，生产能力利用率5.5%；同时，1万吨氢氧化锂生产线目前正处于主体建设阶段，预计将于2018年年中竣工并的组织试生产，而该项目本来预计在2016年末完工。项目建设进展近高于预期，更为浅了外界对瑞福锂业业绩允诺可行性的批评。

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